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六大券商下天辰周一看好的六大板块

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:易碧红/黄寅斌 日期:2020-04-02

原油行情回顾:国外肺炎呈现扩散态势,沙特大幅下调四月原油售价,并宣称大幅提高四月原油产量,原油在短期内进入无序状态,本周原油价格继续下跌,美原油主力合约全周下跌7.61%至21.84 元/桶,布伦特主力合约下跌3.75%至28.25 元/桶。

本周看点1:327 会议再提“确保”,2020 年GDP 目标或调降到5%-5.5%,基建或发力。会议强调,要在疫情防控常态化条件下加快恢复生产生活秩序。各地区各部门要坚定信心、迎难而上、主动作为,统筹推进疫情防控和经济社会发展工作,坚定不移贯彻新发展理念,深化供给侧结构性改革,坚决打好三大攻坚战,加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需,全面做好“六稳”工作,动态优化完善复工复产疫情防控措施指南,力争把疫情造成的损失降到最低限度,努力完成全年经济社会发展目标任务,确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。本周六,广西集中开工13 个高速公路项目共1005 公里,总投资达1609 亿元,新一轮基建投资或开始启动,建议专注基建投资受益品种减水剂,沥青等。建议关注苏博特、奥克股份。

本周看点2:原油短期进入无序状态,远期升水大幅提升:从当前的节点看,原油价格受到供给增强和需求减弱的双重作用,原油价格已跌破08年的最低位,同时,原油波动加大,短期内进入一种无序状态,加大了底部预测的难度。原油价格的大幅下跌,不仅给沙特和俄罗斯带来了国内财务和政治压力,同时也给美国页岩油带来了巨大压力,页岩油企业进入债务偿还的高峰期,低油价导致其融资难度加大,现金流恶化,大幅降低了页岩油企业的偿还能力,也影响其未来的投资能力,我们判断页岩油的成本中枢的在50 美元/桶,低油价下页岩油产量难以增加,同时长期的低油价也不符合沙特和俄罗斯的利益,在未来的某个时间,沙特、俄罗斯和美国将形成某种默契,从而逐渐提升原油的重心。

本周看点3:主要化工品库存高企,下游需求不足,上游工厂去库存缓慢本周PTA 社会库存出现春节后的第二次下降,本周下降6 万吨到298 万吨,PTA 开工率上升6.31%到76.25%,乙二醇库存增加,本周乙二醇主要港口库存106.20 万吨,较上周上升5.91 万吨。FDY 下降5.0 天到32.5天,POY 上升6.5 天到35.0 天,DTY 上升15.5 天到43.0 天。截止3 月26 日,聚酯工厂负荷提升到81.49%,较上周提升2.28%,织造负荷降低到61.10%,较上周小幅下降7.80%。甲醇的华东港口库存上升0.95 万吨,到59.45 万吨,华南港口库存下降2.60 万吨到17.98 万吨。石化工厂库存依然高企,但下游随着各地积极复工,需求开始逐渐回暖,同时,工厂通过降低开工来主动去库存。

本周看点4:本次的疫情或将出现长时间的价格底部,同时在产能扩大的基础上,随着疫情后期的消散,龙头企业在未来或将呈现量价齐升的局面。本周原油价格反弹, 天辰娱乐注册,而中下游的化工品反弹力度小于上游的原油,产业利润仍在被压缩,主要是由于疫情对中上游影响相对较小,对终端影响较大,导致库存在中上游积累。目前,从基本面上来看的,在供给方面主要化工品仍在产能释放的周期上,供给难以大幅收缩;从需求端来看的话,疫病延缓了下游开工,抑制了短期的需求,预计短期内主要化工品将呈现成本驱动型的偏弱走势。但从中长期来看,本次的疫情或将出现长时间的价格底部,同时在产能扩大的基础上,随着疫情后期的消散,龙头企业在未来或将呈现量价齐升的局面。

投资建议:在行业景气度逐步走低的背景下,建议关注两条产业主线:一是关注有优质产能释放的标的:如恒力石化等大炼化标的,以及东华能源、卫星石化等;二是关注价格处于长期底部,未来上涨空间较大的标的:如中化国际、海南橡胶等。

风险提示:中 美贸易 摩擦升级、OPEC 减产不及预期、PX 减产不及预期,天然橡胶需求不及预期,疫情扩散